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量化基金史上最惨亏损仍在持续小心这一魔咒

2018-10-26 19:48:10

量化基金史上最惨亏损仍在持续 小心这一“魔咒”让你血本无归

今年2月,VIX恐慌指数飙升,商品交易顾问(CTA)基金遭遇2000年有数据记录以来最为惨重的亏损,总体亏损达8%。当时摩根大通认为,这只是进一步暴跌的前奏。随着机构投资者逐渐撤出大量资金,未来CTA在对冲基金行业中的市值占比很可能继续缩水,“量价齐跌”的局面恐要出现。

虽然这种可怕的预言尚未完全实现,但事情似乎真的朝着这一预期发展。根据法兴银行CTA指数,CTA的表现已经是2014年底以来的最差水平。

该投行周三在一份报告中说道,尽管财政和货币政策刺激令经济增长预期升温,市场价格因此持续上涨。但日益紧张的地缘政治局势和经济衰退的可能性飙升导致波动性时高时低,市场也因此找不到明确的多空信号。

而每当市场因找不到方向陷入震荡或者暴涨暴跌时,CTA就会表现不佳,因为量化趋势跟踪策略只能在长期牛市或熊市中获得优良表现。上述两种情况都很容易让该策略失效。

在对过去五年的表现进行回顾时法兴发现,尽管本世纪采取量化趋势跟踪策略的对冲基金的平均表现一直不及上一世纪,但不同资产的表现存在很大差异。

年,美元大幅反弹,固定收益和大宗商品的趋势跟踪者从中获益颇丰,而此时的股市却呈现横向震荡走势。年的情况则完全相反,股市表现非常靓丽,但利率、外汇和大宗商品却缺乏方向,基金整体表现平淡。

那为什么会存在如此大的差异呢?趋势为何只在部分市场出现?法兴银行表示,尽管我们难以找到最终答案,但有一件事是肯定的——只要央行在幕后操控市场,能让趋势跟踪者获利颇丰的大趋势就很难形成。

在美联储多年来的量化宽松政策中,投资者只要在低位做多就能轻易获利,但近来美联储的沟通策略和财政、货币政策方向在发生转变,这一手法在很多主要资产身上已不再适用。

金融博客零对冲指出,根据彭博的计算结果,2018年标普500指数波动1%的次数比2017全年的总数还要多。今年恐怕是熊市以外最不稳定的一年

量化基金史上最惨亏损仍在持续小心这一魔咒

,市场持续剧烈波动可能会让全部投资者都遭殃。

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